科客點評：感覺O2O是該冷下來了。

　　在過去一段時間，全國上下的創業公司風起云涌，潮起潮落，經過激烈的市場競爭，不少公司倒下了，也有公司生存下來了，其間究竟經歷了什么樣的市場考驗？它們的生存環境究竟是怎么回事？

　　對此，《每日經濟新聞》記者進行了調查，以北京中關村創業大街為主要關注點，從中選取典型公司，采訪業界人士，試圖為大家梳理出創業群體的運行軌跡，及其發展邏輯與趨勢。

　　58同城和趕集網、美團和大眾點評、攜程和去哪兒、世紀佳緣和百合網、微票兒和格瓦拉，并購整合貫穿了2015年的互聯網行業，并在2016年1月被續寫。

　　1月11日，蘑菇街和美麗說通過內部郵件宣布合并；1月19日，“合體”后的美團與大眾點評宣布，共同成立的新公司已完成首輪超33億美元融資。

　　在行業巨頭相繼聯合的背景下，2016年，O2O等熱門領域還有沒有機會？TMT的投資風向與初創企業的生存環境是否也會有變化？

　　《每日經濟新聞》記者通過多方采訪后了解到，2016年，初創企業的整體生存環境不會有太大變化，O2O等泛消費領域的機會已經不多，有一定技術壁壘的創新性項目，將是創業趨勢。

創業環境將趨向理性

　　CB Insights和畢馬威（KPMG）聯合發布的《2015年全球風險投資報告》（以下簡稱《報告》）顯示，2015年全球風險投資額達1286億美元，同比增長44%。前三季度的投資都很活躍，四季度急劇降溫。其中，四季度規模超過1億美元的大型風險投資交易只有38筆，相比三季度的72筆，數量下滑明顯。

　　“那時候融資很容易，是一個項目就能出來找錢。資本方也很恐慌，感覺怕搶不著，有這么一個博弈關系，創業者就感覺拿錢容易。”賽富亞洲合伙人王求樂在一次峰會上提到，2015年一級市場整體融資環境并不差。

　　事實上，從2015年底到2016年1月，創投圈的各類會議熱度不減。比如，《每日經濟新聞》記者在2015創業社群大會首日上午的活動現場留意到，因參會人員較多，會場門口有工作人員以“出一個進一個”的原則把守。當臺上為頒發“創投黑騎士”的投資人獎項預熱時，臺下不時從不同方位傳來陣陣歡呼，場景有點兒像明星的粉絲見面會。

　　3W集團副總裁、3W空間CEO王斐琴告訴記者，以3W空間收BP（商業計劃書）和項目引入的數據來看，資本寒冬帶來了一定的影響，但撥開表象看，是行業原來的泡沫太多，與其說叫寒冬，不如說是擠掉泡沫的過程。

　　而王求樂分析稱，2015年二級市場的變化，客觀上也刺激了一級市場，資本行業一般會有一個過度反應，目前還處在低點，投資機構普遍還是蠻謹慎的，還在不斷看項目，但投得少，最終會回歸到慣常的投資狀態和投資節奏上去。到2016年二、三季度，一級融資市場能夠做某種程度的回調。而一旦回調，投資的節奏就會比外界想像得快。整體上，2016年創業者面臨的環境，一定不能跟2015年上半年的瘋狂狀態相比，但會比2015年下半年寬松。

O2O熱潮會出現降溫

　　1月19日，美團與大眾點評共同成立的新公司融資一事揭開面紗，其首次融資額超33億美元，創下中國互聯網行業私募融資單筆金額的最高紀錄，也是迄今全球范圍內最大的O2O領域融資。

　　王求樂在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，中國一、二級市場合并、并購的情況一直在發生，之所以在2015年尤為引發關注和熱議，是因為2015年發生并購的特點是高度競爭的對手之間的戲劇性合并，且都發生在廣受關注和爭議的細分行業里。不過，“巨頭并起來之后市場競爭還是存在，因為中國的市場充分大，總有許多人在做，一定是有競爭的。”

　　值得注意的是，王求樂提到了中美市場并購的差異，美國的并購通常發生在實體經濟好、資本市場又很火的時候。中國市場則是反著來的，2015年實體經濟不好，二級市場還劇烈波動，這種情形下有多家互聯網公司合并起來了。原因在于，惡性競爭和惡性補貼不可持續，企業自身沒動力，外界資源也沒以前多，從資本效率角度講也不合理，巨頭之間的并購就成了自然而然的現象。

　　對中小企業和初創團隊而言，王斐琴認為，要重新認識創業成功的定義。上市不是唯一選擇，如果自己的產品和技術能推動現有行業的改變，并購等選擇也能體現價值。

　　“中國經濟面臨結構性改變，依靠商業模式進行簡單顛覆的東西，特別在泛消費領域，投資機會還是有，但大的機會、大的顛覆不多，從中抓機會的難度會越來越大。”王求樂表示，并不是任何東西都能以互聯網化來提高效率、降低成本、實現規模最大化。所以現在O2O的熱潮會出現降溫。

技術驅動是趨勢

　　《每日經濟新聞》記者在采訪中留意到一個數字——1%，這是創業成功的大致概率。因此同質性競爭、簡單商業模式升級或是抄襲類項目的前景將變得更渺茫。

　　對創業者來說，如O2O和電商等項目，看似熱門越不一定是最適合的切入口，不如嘗試邊緣創業或挖掘藍海。

　　3W集團創始人兼董事長許單單就認為，真正好的創業項目不會過得艱難。大浪淘沙中更容易顯示出項目的含金量。智能硬件、生物科技、傳統企業的互聯網化、國際化都是較好的創新創業方向。

　　王求樂稱，從TMT領域的投資來講，機構的投資方向并沒發生根本性改變，只是熱點會有一些潮漲潮落。

　　“你的日常生活在商業模式上的創新要玩到極致，一定是要有更大的技術來助推，所以未來應該是有一定技術壁壘和門檻的創新性項目，會得到廣泛關注。”王求樂表示，技術驅動的創新創業過程會比較慢，不像“互聯網+”能一下就崛起，卻一定是趨勢。

　　戈壁創投合伙人徐晨在接受《每日經濟新聞》記者采訪時稱，一家公司的核心競爭力，主要看有無核心技術及其產品形態。國內專注技術驅動型項目的創業者開始大幅增加，主要原因有：一是從海外回來和從大公司出來的技術團隊的數量慢慢變多，加上實驗室走出來的一些人才，共同構成技術為主的創新隊伍；二是個人用戶逐漸有為技術產品付錢的習慣，產品也比原來更好。

　　但徐晨直言，目前本土技術團隊和海外團隊仍有一定的差距。首先，大的生態系統國內稍弱；其次，國內市場的接受度和用戶愿意付費的程度，相對海外市場仍是較大的問題。

公司要有長期計劃

　　據前述《報告》統計，2015年，全球共有72家“獨角獸”企業（估值超過10億美元的初創公司），2014年只出現了53家。

　　談到“獨角獸”的發展軌跡，徐晨表示，這些企業都有類似的邏輯，即前期很長一段時間發展非常平緩，在一個基點之后步入高速發展階段。原來這個轉折基點可能是在A輪和B輪，而現在不斷延后，普遍出現在C輪、D輪或者更后，企業需要有較長適應市場的時間，其中包括融資能力和不斷改變產品形態、打磨產品的試錯能力。

　　“現在，市場里有太多各種各樣的聲音，你可以看到今年流行這個，而不知道明年流行什么，業態在變化，熱詞出現的頻率要高得多，如果只是跟隨市場潮流，那么很容易走失。（初創企業）在大方向正確的前提下才有可能迭代，才有可能試錯成功。”徐晨稱，歸根到底，跟從型企業僅僅抓到熱點做一些事情，沒有長期的計劃不可行。

　　“從資本效率上來講，一級市場的投資最后要在二級市場退出，如果二級市場比一級市場估值還高，賣的機會都很難（出現），這就是問題所在。”王求樂回應《每日經濟新聞》記者采訪時認為，“獨角獸”的提法反映了一級市場和二級市場估值倒掛的矛盾。Google上市之前也是“獨角獸”，最近這兩年，“獨角獸”公司比比皆是，但數量眾多的“獨角獸”是不是都具備Google那樣的潛質，業界還是有一些爭議，當然也不排除里面有不少公司，確實經得起市場的考驗。關注創投馬官方微信kekect，獲取更多精彩資訊。（每日經濟新聞，原標題《2016創業趨勢前瞻：O2O機會越來越少 創投更看重“技術黨”》）