科客點評：中興通訊將充分把握AI在通信基礎設施、算力基礎設施、行業應用、AI端側等四個維度的發展機遇，加大AI領域研發和布局，有信心推動公司收入重回增長軌道。

　　2025年3月28日，中興通訊召開了2024年度業績說明會。執行董事、總裁徐子陽，執行副總裁、財務總監李瑩，執行副總裁、首席運營官謝峻石，董事會秘書、公司秘書丁建中出席會議。

　　業績說明會上，中興通訊就公司在AI領域的布局、智算產品的進展、運營商網絡業務的挑戰與機會等市場關心的問題與投資者進行了交流。

把握AI帶來的戰略機遇，推動公司收入重回增長軌道

　　全球已經進入AI驅動的產業革命，AI技術正呈現多維度融合創新與加速規?；涞氐内厔?。技術層面，SOTA(state-of-the-art)模型參數已超萬億，大模型架構等不斷優化，性能顯著提升，并向多模態融合、智能體和具身智能等前沿方向邁進。市場層面，AI在醫療、金融、教育等領域滲透加深，應用節奏各異但整體趨勢向好。

　　DeepSeek等開源模型興起，各行各業加速了AI部署，為ICT基礎設施建設帶來廣闊空間。機構預計未來五年全球AI市場規模將突破8600億美元，年復合增長率達32.19%。在國內，三大運營商最新財報顯示，2025年算力投資將保持20%以上的增長，而互聯網頭部企業未來三年AI投資將超5000億。AI技術的演進以及深化應用，將推動智算中心建設和消費端業務增長，同時帶動網絡建設的增長，成為驅動未來3-5年ICT行業攀升的核心引擎，為中興通訊帶來重大發展機遇。

　　在消費電子領域，AI技術在深度重構產業格局的背景下，AI終端市場正迎來前所未有的發展機遇。AI手機正加速向個人的生產生活全場景滲透，從語音通信到數據通信演進到目前的智能體，而銷售模式從流量包發展為算力包，在引發生態鏈的重構的同時，也為終端廠商帶來新的機會窗，中興通訊將以此為契機加大對AI手機的產品研發和品牌渠道的資源投放力度。與此同時，AI智慧家庭產品的市場空間從原來的網擴展到網算屏體，AI家庭網絡、AI家庭算力、AI家庭智能屏以及AI家庭機器人“四大件”的涌現將在家庭端側帶來更大的想象空間。中興通訊依托超1億臺年家庭終端發貨量和對全球億萬家庭的服務基礎，我們認為未來將更有可為。

　　2025年，中興通訊將充分把握AI在通信基礎設施、算力基礎設施、行業應用、AI端側等四個維度帶來的重大發展機遇，通過鞏固國內運營商基本盤，持續提升海外運營商市場占有率，深化“頭部互聯網+運營商”在算力產品的布局，推動AI端側在個人及家庭升級等系列經營舉措，加大AI領域研發和布局，有信心推動公司收入重回增長軌道。

　　中興通訊將“連接+算力”定位為長期戰略主航道，憑借近四十年在DICT領域的技術積淀，構建起了全方位競爭優勢，為全球客戶提供從算力、網絡、能力、智力到應用的全棧全場景智算解決方案。公司在 AI 領域的布局重點聚焦三個方向：

　　一是圍繞“連接+算力”，構建AI原生的ICT基礎設施解決方案，夯實AI底座。連接側，公司引領5G-A、6G及光網絡技術創新，融合異構算力與大模型技術，重塑網絡能力。今年MWC2025發布的AIR解決方案，可有效助力客戶經營拓展、提升效率。算力側，推出系列化智算、通算服務器、配套能源等解決方案，靈活滿足不同場景的智算基礎設施建設需求。訓推一體機支持DeepSeek等多種模型，幫助客戶AI應用高效落地。同時，研發的算力統一云管平臺ZTE TECS和訓推平臺ZTE AIS，實現了異構算力資源的高效調度、大模型的數據處理和模型開發。

　　公司智算基礎設施以高效開放、軟硬協同為核心，最大化利用資源效率。硬件兼容主流GPU/CPU，支持多種開放標準的高速無損互聯；軟件支持異構資源管理、訓推作業調度和異構集合通信等，確保模型運行環境性能高、可靠性強；通過算子融合、算力卸載及在網計算等技術，可大幅縮減數據讀寫與傳輸時間，提升算力利用率。

　　二是賦能AI應用普及，助力行業數智化轉型提速。在大模型方面，公司踐行“1+N+X”策略，打造一個基礎模型庫、若干領域模型及多種多樣的場景應用，同時引入MoE、RAG、Agents等技術，加大在架構、算法和軟硬件協同優化等方面的創新，解決大模型技術在行業領域應用時面臨的性能、效率、準確度、可解釋性等問題。

　　公司依托智算一體機與數字星云平臺，助力AI在各行業落地。智算一體機支持DeepSeek等多種基礎大模型配置，幫助企業安全快速實現本地化部署AI服務，目前已在8個行業、20多個應用場景中實踐，成效顯著。

　　三是推動AI端側應用，強化AI手機和AI家庭布局。公司面向消費者場景，提出了“AI for All”戰略，旨在通過AI技術重塑智能終端的交互體驗與生態價值，實現AI普惠?；谛窃艫I OS，公司布局全系列AI終端，以實現人、車、家全場景互聯，提升產品面向個人和家庭的市場競爭力。

　　面向個人，公司推出了手機、可穿戴設備等全系列AI終端，以AI手機為入口，打造以AI語音為主的全新交互體驗；面向家庭，公司推動家庭智能化升級，提供AI家庭網絡、算力、智能屏及機器人在內的AI家庭“四大件”，讓可信任的AI服務每個家庭成員。

　　針對以上布局，公司始終堅持全棧開放、合作共贏，與業內合作伙伴一起打造繁榮可持續的AI產業生態。硬件層面，兼容適配主流GPU/CPU，支持開放標準的高速無損互聯，為客戶提供多元選擇；攜手中國移動、中國電信等推進GPU開放互聯，聯合研發新互聯超節點AI服務器，提升大模型訓練效率；AI手機上，在DS風靡全球后，迅速提供滿血版體驗，并率先在業界提出“AI Together”理念，借助星云智能agent靈活調用先進大模型，貼合用戶需求提供最合適的AI服務。

　　未來，中興通訊將持續深化在AI領域的投入，以“連接+算力”為支點，加速AI基礎設施部署與升級，推動AI技術與行業應用、個人及家庭生活深度融合，攜手產業合作伙伴，共同構建開放、協同的AI生態系統，促進行業的良性發展。

發揮ICT核心能力優勢，全面提升算力基礎設施競爭力

　　在AI快速發展的背景下，中興通訊希望憑借深厚的ICT底層核心技術及軟硬件研發能力，通過發揮自身在軟硬件協同、生態構建以及技術創新等方面的優勢，提升算力基礎設施的產品競爭力。為實現這一目標，公司提出了三大舉措：

　　一是強化軟硬件協同，提升整體性能。公司基于大/小模型訓練與推理場景需求，重構硬件架構以提升計算效率，自研AI平臺深度優化算子性能，并通過軟硬件聯合設計實現性能、功耗及成本的精準平衡。

　　二是打造差異化產品，構建完整生態。公司深度融合芯片、服務器、交換機等自研技術，打造高性能、低功耗、高可靠性產品，并聯合產業鏈伙伴構建從底層硬件到上層應用的完整生態體系，實現技術互補與協同創新。

　　三是加強技術創新，保持領先優勢。公司持續在芯片、服務器、交換機、液冷技術等核心技術領域加大研發力度，確保技術的持續領先與創新突破。同時，深化與高校及科研機構合作，加速前沿技術攻關與成果轉化，鞏固技術領先優勢。

　　目前，公司的算力基礎設施可以靈活滿足大型數據中心、邊緣數據中心、企業一體化部署需求，覆蓋算力、網絡、平臺、一體機四大核心領域。

　　直面運營商網絡業務挑戰，深挖AI重構價值空間

　　2024年，面對國內運營商5G投資下降超20%的挑戰，中興通訊通過挖潛增效、拓展新領域，國內運營商市場收入下降13%，部分抵消了投資下降的影響。2025年，國內運營商資本開支進一步縮減，公司立足網、算、端、用四維度發展，提出了四項改變、兩個接入升級、兩個管道升級的戰略舉措，積極探索新商業模式、新技術迭代的空間，與客戶攜手共進挖掘增量市場。

　　四項改變，將圍繞AI帶來的變化與機會展開，一是在AI帶來的基礎設施擴容方面，公司將在服務器及存儲、IDC、能源配套等領域全面拓展，服務器及存儲產品矩陣覆蓋通用/智算/液冷/訓推等全場景，25年Q1業績預增超100%；數據中心交付能力持續強化，24年收入增長193%，25年預計再增40%；綠色能源方案將深度整合光伏儲能技術。二是在AI in All推進網絡全面智能化方面，無線側引入智能單板提升用戶體驗，核心網部署通信大模型實現高階自智，傳送網構建AI賦能的數智化光網體系。三是在AI重構終端生態方面，公司AI泛終端產品矩陣覆蓋家庭/商企場景，25年需求總量預計達2億只，同比增長3%，其中FTTR增長60%，達4100萬套，智慧中屏規劃需求增長60%+，達400萬只；云電腦產品深度綁定運營商，25年需求預增140%，達400萬只，其中Q1公司云PAD發貨預計可達65萬只，為24年全年PAD發貨的87%；AI手機則與中國電信合作，搭載星辰大模型的努比亞Z70 Ultra已經上市。四是在AI賦能產業方面，公司聚焦教育、醫療等八大行業，提供訓推一體機等整合解決方案，開拓政企轉售新藍海。

　　兩個接入升級，即圍繞5G-A領域，抓住低空經濟、智能制造等政策機遇，協同運營商推進通感基站、空天一體網絡等關鍵技術規模部署，預計2025年國內運營商5G-A投資同比增幅將超150%；同時，依托50G PON技術優勢，聯合運營商積極推進試點，探索萬兆場景商業化，確保有線接入市場的可持續增長。

　　兩個管道升級，即在傳輸市場，公司依托在運營商市場的400G OTN產品成熟商用經驗和市場布局，錨定重點市場尋求空白市場突破，通過優化市場格局，提升市場份額，同時積極探索800G/1.6T OTN領域，為智算大規模發展的數據傳輸調度需求進行前瞻性技術布局；在數通市場，公司推進交換機和高端路由器大規模部署，推出端到端國產的星云智算網絡解決方案，并戰略布局智算網絡芯片（GSE），提升核心競爭力。

　　伴隨400G OTN網絡建設的推進，運營商IP骨干網也在逐步引入400G技術，IP城域網加速向業務云化、網絡虛擬化轉型。公司及時推出新一代大容量核心路由器T8000-X16，全面滿足運營商網絡建設要求，并在2024年開始實現運營商網絡部署，預計2025年將進一步擴大運營商IP骨干網市場份額。

　　國際運營商市場，據機構統計數據顯示，2024年在網絡設備和技術服務投資處于歷史低點，而數據中心、新能源投資迅猛增長。對此，公司傳統業務延續深耕大國大T思路，突破多個大T分支的核心區域，市場份額穩中有升，并實現DC產品、服務器、新能源等新業務的規模化布局。盡管受市場競爭加劇及部分重點市場加大投入影響，公司國際運營商網絡業務毛利率有所下滑，但整體收入實現穩健增長。

　　針對2025年的國際運營商市場，公司堅持“穩中求進、守正出新”的經營策略，從市場投資、競爭和自身經營幾個方面入手，不斷提升市場份額和品牌影響力。

　　在市場投資方面，中興通訊認為網絡建設的投資將穩中有升，算力底座和新能源的投資將持續加強。根據機構預測，2025 年國際運營商網絡投資將恢復增長，2025至2028年CAGR近5%。具體看，當前4G滲透率較低的地區，如南亞（62%）、非洲（38%）等，網絡現代化正持續改造；5G 滲透率在中東（14%）、東南亞（12%），拉美（9%）和東歐（8%）逐步爬升，預計今明兩年土耳其、摩洛哥、秘魯、印尼、沙特等國家將會發放 5G 新牌或新頻譜；光纖滲透率在東南亞（32%）、中東（23%）、東歐（45%）、拉美（35%）穩步提升，而南亞（11%）和非洲（2%）光纖化部署也在起步中。2025至2028年，數智化轉型帶來的服務器、數據中心等算力底座投資規模CAGR近10%，而低碳經濟轉型帶來的光伏和新能源市場規模CAGR將分別達到近10%和30%。

　　在競爭方面，公司將深度融合AI技術與ICT產品，通過全棧全場景的網絡、智算、能源基礎設施助力運營商和合作伙伴重塑經營模式、優化AI應用場景部署、提升能源使用效率。

　　在自身經營方面，公司將堅持聚焦大國大T戰略，夯實算網底座，繼續拓展新業務。傳統業務是公司基本盤，亞太運營商網絡合并、非洲和拉美的網絡現代化改造和光纖建設都會帶來新的格局提升機會窗，公司將依托優勢產品，聚焦資源打贏關鍵戰役，進一步提升市場格局；新業務上，充分把握數據中心、新能源、服務器等算力基礎設施新機會，深耕東盟、北非等大國政企業務拓展，加大to C消費者業務的投入，打造新的增長引擎。

深化“頭部互聯網+運營商”雙賽道布局，推動算力產品收入快速增長

　　在國內運營商市場，中興通訊作為算力產品的重要提供商，連續多年在運營商市場的通算服務器發貨量保持第一，已于前幾年即開始業務轉型，并持續加大研發投入。今年年初，公司把握智算爆發的契機，業績迅速攀升，與往年同期相比，全行業銷售額實現了數倍的增長。

　　針對25年的算力市場拓展，公司在產品解決方案、算力生態建設、AI應用定制服務等方面有充分準備，可以為客戶提供全棧式算力解決方案，助力運營商開拓新市場。

　　中興通訊將國內互聯網市場定位為戰略市場，并深耕細作。過去五年，公司不斷拓展產品合作邊界，從服務器到交換機，再到DC產品，持續加深與客戶的產品連接。面對2025年頭部互聯網公司加大算力投資的機遇，公司積極把握，強化市場拓展，進一步擴大合作規模，持續推動包括服務器、DC產品、終端等在內的多產品合作和規模應用。

　　同時，為應對激烈的市場競爭，公司將通過以下策略提升服務器毛利率：一是快速提升服務器收入規模，發揮規模效應，優化設備成本；二是在供應鏈管理上，采取資源布局、提前備料等策略，降低原材料價格波動影響；三是發揮研發優勢，從設計源頭多維度優化成本，提升自研占比；四是與國內AI芯片企業合作，打造智算服務器聯合推廣生態；五是深耕電力、能源，拓展醫療、教育等有較高技術要求的領域，提升高毛利率行業市場份額；六是推出軟硬一體的智算一體機，注入更多技術價值。

AI賦能消費電子生態，創新矩陣驅動收入持續增長

　　中興通訊以“AI for All”為核心戰略，構建覆蓋個人、家庭、車載場景的智慧生態體系。通過AI手機、移動互聯產品、AI家庭等創新產品矩陣協同發力，實現技術普惠與商業價值雙突破，驅動公司消費者業務收入持續增長。

　　圍繞 AI 終端產品創新，公司以 AI 手機為突破口，打造 AI 語音交互新體驗。當 DeepSeek火便全球時，公司第一時間提供了滿血版終端體驗，并率先提出了“AI Together” 多專家系統應用架構，可靈活調用各種業界先進大模型。同時，公司還陸續推出了內置萌寵智能體的小折疊手機nubia flip 2、AI耳機nubia LiveFlip等創新產品，并不斷豐富AI云電腦、AI可穿戴、AI玩具等產品隊列。

　　在智能駕駛領域，今年4月公司星云AIOS將全面升級，支持carlife+和ICCOA協議，實現手機和車機在投屏、應用、數據的互聯互通。在家庭終端領域，公司以家庭連接和AI的融合創新，持續推動家庭智能化升級，提供AI家庭網絡、AI家庭算力、AI家庭智能屏以及AI家庭機器人“四大件”，聯合生態伙伴助力家庭AI產業發展加速。公司希望在消費市場，圍繞給用戶的功能價值、效率價值、情緒價值，逐步打造人、車、家全場景智慧生態。

　　2024年公司終端收入表現突出，預計2025年將繼續保持快速增長。

　　個人終端方面，手機產品抓住AI換機潮，實現差異化突圍，通過產品、渠道、品牌協同發力，一年多來業績增速遠超市場。咨詢機構預測，今年全球手機出貨量增速將放緩至2%以下，而從今年初以來的統計數據來看，公司手機收入仍延續同比40%以上的增速。云電腦產品國內出貨量增速超 200%，總量突破200萬臺，其中二合一云電腦市占率穩定在50%以上。公司預計今年云電腦銷量有望超100%，2027年前將達到1000萬臺。移動互聯產品連續四年以25%-30%的市占率位列全球第一，公司預計 2030 年前將保持10%左右年復合增長率。

　　家庭終端方面，固網產品在國內深度經營FTTR賽道，實現超千萬規模的年發貨；在國際抓住Wi-Fi 7路由器升級機遇，突破Orange、DT、VDF、日本等大國大T，實現收入較快增長。機頂盒業務把握智能終端升級機遇，在國內完成多模態智能交互終端在多省份覆蓋，在國際帶領30多家合作方立體式突破大國大T，實現國內國際市場雙增長。今年，公司將結合AI的發展趨勢，在國內不斷深化“FTTR+X”的經營理念，保持市場領先及規模銷售；在國際通過自研芯片和技術創新、產品定制能力以及快速供貨能力，推動Wi-Fi 7路由器收入持續增長。公司預計2025年家庭終端收入將增長10%。

　　面對市場競爭，公司制定了清晰的毛利率把控策略。個人終端將通過擴大銷售規模提升成本競爭力，家庭終端則加大研發投入，以技術領先、質量領先和敏捷創新應對毛利率挑戰。

　　中興通訊將堅定深耕消費者市場，抓住AI帶來的消費產品升級換代的機會實現競爭力的進一步超越，并持續投入渠道、零售、GTM等專業部門建設，并加大品牌投入在to C市場全面啟動向更年輕化、更受消費者歡迎的品牌轉型。添加科客公眾號kekebat，獲取更多精彩資訊。